平安证券衍生产品部

　　投资者在买入股票之前，通常会对影响股价的各种因素进行分析，来判断股价后市的走势。同样，在买入权证之前，投资者也应该详细分析影响权证价格走势的各种因素，据此判断权证价格的走势。那么，权证价格主要受哪些因素的影响？这些因素又是怎样影响权证价格的呢？理论上而言，影响权证价格的因素主要包括正股价格、剩余期限、行权价格、正股价格波动率、无风险利率等，它们通过影响权证的内在价值和时间价值来影响权证的价格，下面逐一分析这些因素对权证价格的影响。

　　1、正股价格

　　权证是正股的一种衍生产品，其价格走势与正股价格走势高度相关。因此，正股价格是权证价值最重要的影响因素。通常，当正股价格上涨时，认购证的价格上涨，认沽证的价格下跌，反之亦然。正因为如此，投资者在买入权证之前，首要的就是判断正股的走势。如果看涨正股，则买入认购证；如果看跌正股，则买入认沽证。对正股走势的判断，直接关系到权证投资的成败。

　　2、剩余期限

　　权证都有一定的存续期，一般在两年以内。权证上市后，随着时间的流逝，其剩余期限也不断减少。理论上而言，权证的剩余期限越长，权证变为价内的几率就越大，因此权证的价格也越高。这一点，无论是对可提前行权的美式权证，还是对到期才能行权的欧式权证，都是一样的。

　　3、行权价格

　　行权价格是指权证持有人在行权时按约定买入或者出售正股的价格。对于认购证而言，权证的行权价格越高，意味着权证行权时获取收益可能性越小，因此，权证的价格越低；权证的行权价格越低，意味着权证行权获取收益的可能性越大，因此，权证的价格越高。对于认沽证而言则刚好相反。

　　4、正股价格波动率

　　权证一个很重要的特点就是，对权证持有人而言，其损失总是有限的（最多亏损权利金），而潜在的收益则可能是无限的。正是这种不对称的特点，使得正股价格波动性越大，无论是对于认购证还是认沽证，都意味着价格越高。反之，正股波动率越小，权证的价值越低。

　　5、无风险利率

　　一般而言，无风险利率水平越高，认购证价格越高，而认沽证价格则越低。由于无风险利率作为市场基准利率，对所有金融资产的定价都有影响，包括权证正股的价格。因此，实际中无风险利率对权证价格的影响是十分复杂的，没有一个确定的关系。不过，排除间接的影响，利率对权证价格的直接影响相对较小，如果利率只有细微的变化，对权证价格的影响通常可以忽略。