“现金选择权”引起的多方博弈，使钢钒GFC1在过去6个交易日里疯狂上涨了103%，而随着行权期日益临近，攀钢钢钒发布开始行使现金选择权公告的时间点也越来越敏感。

　　有市场人士表示，由于今日攀钢仍未发布相关公告，在重组无变数的前提下，从完成相关程序所需要的时间推测，钢钒GFC1获得现金选择权的前途可能会逐渐明朗。

　　盘面显示，钢钒GFC1从上周一开始掉头飙升，近6个交易日累计涨幅高达103%，但此间其正股攀钢钢钒却累计下挫近5%。昨日，钢钒购权再度高开高走，收在6.190元，日涨幅6.91%，换手率84.89%。

　　“重组变数增加，市场预期陡变，使钢钒购权的行情在上周出现大逆转。”平安证券分析人士认为，由于距离权证行权期越来越近，攀钢发布开始行使现金选择权公告的时间也越发紧迫，这使得钢钒权证持有人行权所得股票获得现金选择权的概率增加，游资正是看中了负溢价购权钢钒GFC1目前所具备的这层套利空间。

　　钢钒GFC1于2006年12月12日上市，最新流通份额61354.85万份，本月28日至12月11日为行权期，行权价3.266元，行权比例1：1.209。如果将今日计算在内，距钢钒购权开始行权仅剩8个交易日。

　　据沪上某创新类券商相关人士分析，依照深交所《现金选择权管理办法》，行使现金选择权需要在行使前3个工作日以内公告，行使期不能少于5个工作日，“也就是说从公告开始行使现金选择权，到行权结束，最少需要8个工作日。”他表示，今天钢钒没有发布相关公告，就意味着现金选择权的行使将无法在权证进入行权期前结束，权证能够获得现金选择权也就随之明朗。

　　上述人士进一步表示，如果按照攀钢钢钒此前公告9.59元的现金选择权来计算，权证的内在价值高达7.694元，而至昨日收盘钢钒购权市价只有6.19元，折价空间达到25%。

　　与此同时，攀钢钢钒公司昨日发布钢钒GFC1认股权证风险提示性公告，提示钢钒GFC1认股权证持有人注意，不能在现金选择权首次申报期截止日之前（含当日）行使认购权并获得公司股份的，将不能享有现金选择权及二次现金选择权；现金选择权实施完成后，参考国内钢铁企业平均估值水平，攀钢钢钒价格存在大幅调整的可能性，因此投资者还需注意权证价格大幅下跌的风险。

　　“如果钢钒购权获得现金行使权，鞍钢集团将需要多向攀钢钢钒有选择权的股东支付超过70亿元现金，这对集团来说可能是希望尽量避免掉的成本，但从目前的情况来看，在钢钒购权持有者同公司的博弈中，似乎前者占据了更为主动的位置。”某资深市场人士对记者表示。

　　但他同时提醒，尽管从申报程序推测，钢钒GFC1能够获得现金选择权的可能性更大，但由于重大资产重组事宜及权证的现金选择权问题并未最后盖棺定论，钢钒GFC1面临的风险仍然不容小觑。一旦愿望落空，钢钒GFC1的暴跌将不可避免。