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　　中报业绩符合预期：08年上半年，公司实现收入2.2亿元，同比增长12.5％，实现净利7,576万元，折合每股收益0.25元，符合我们之前中报预览的预期。 

　　航空运输服务收入出现负增长：公司上半年旅客吞吐量完成453万人次，增速9.4％，航空运输服务收入达7954万元，同比下滑8.9％，下滑幅度超出我们预期。依据公司半年报表述，机场改革方案对于公司影响较小，在整体收费保持稳定、客流量增长的前提下，收入出现负增长令人费解，需待我们与公司进一步沟通才能确定原因。 

　　租金、广告收入同比大幅增长：08年上半年租金录得3,908万元，同比增长21％，由于公司对于候机楼租金采用保底租金＋上一年客流量增速调整模式计算，07年空港旅客吞吐量同比增长16.1％，直接拉动了08年上半年租金收入的大幅上升；得益于场外广告代理业务量的增多，广告业务实现收入3984万元，同比增长53％，但限于广告代理业务竞争激烈、毛利较低的特点，平均毛利率水平有所降低。 

　　货站收入增长缓慢：上半年公司货站收入3911万元，同比增长5.6％，完成货量7.5万吨，落后计划达3.2％，其中6月份货量首次低于去年同期水平，下降4.9％。我们认为，收入增长缓慢的主要原因在于高油价以及厦门市出口走弱影响国际出港航空货物需求。 

　　投资收益大幅下降是利润下滑的主要原因：08年上半年，公司实现投资收益317万元，同比下降77％，其中打新股收益减少1130万元，同比减少80％。剔除非经常性损益后，公司净利润仍维持6％的增长。 

　　08年下半年展望：2008年7月1日，公司购入的跑道资产收入将进入公司，我们预期下半年将为公司带来约7600万元的收入，预计将贡献盈利0.095元，同时由于新商铺招标合同于8月1日开始执行，预计全年租赁收入有望同比增长24％。 

　　维持08年盈利预测，维持“中性”的投资评级：上半年业务量增长基本符合我们的预期，我们维持目前08年全年盈利0.64元不变，对应市盈率19.1x，估值相对到位，我们仍然维持的“中性”投资评级。