民族证券:金杯汽车 华晨集团的A股整合平台 增持
www.hqcj.com.cn 2008-8-21 15:44:08
民族证券
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08年1-6月公司累计生产卡车35112辆,同比增长11.3%,实现主营收入187652万元,同比下降0.49%;净利润7494.24万元,增长143.52%。实现每股收益0.07元。净利润增长主要来源于和银行的债务重组导致非经常性损益17766.3万元。
公司多年“整合”只剩下的本部主业产销轻卡及微卡实际上已是“留守部队”,从公司历年的主业变更、复杂的股权关系,能看出维持公司的“存在”就是主要目的。
主业收缩,多年来奋斗在“贫困线”(每股收益0元)上下。
值得注意的是:根据公司的收入、成本数据,在细分业务的毛利率计算上再次闹个大笑话,又要出“更正公告”了。
我们认为公司存在的主要意义似乎就在于保留这个“壳资源”,而且为此不惜代价。作为华晨集团的A股平台,迟早要被华晨充分利用。
预计公司08、09年每股收益0.12元、0.17元,分别对应08年、09年动态市盈率28.5倍、20倍,充分关注华晨回归消息,给予“增持”评级。
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