平安证券:ST中新 必须向管理要效益
www.hqcj.com.cn 2008-7-4 15:09:51
李珊珊 杜冬松 平安证券
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一、新官上任三把火(资产整合、领导更换、营销整合)二、拥有大量的优质资产(土地、上市公司股权、产品储备、优秀的参股公司)三、费用控制潜力>收入增长潜力1、收入增长潜力:收入基数较大,大幅增长较难。
2、费用控制潜力:中新药业(600329)(,,)与广州药业相比,在费用控制和人均指标上差距较大,但差距也是潜力。如此巨大的差异,说明中新药业原本的经营效率较低,只要提高一点管理效率,费用的降低就能直接转化为利润。
四、预测收益08、09、10年分别为0.52、0.45、0.63;其中08年主营业务EPS为0.34。由于企业主营08、09年增长较快,给予08年主营利润35倍的PE,合理估值为0.34×35=11.9,给予“推荐”评级。
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