自去年年底以来，国际国内经济形势发生重大变化，随着股改大小非解禁大潮的来临，股市进入了寒冬，整体出现了超过二分之一的跌幅，民众投资热情也跌到了冰点。

　　作为进入全流通的第一家企业，三一重工在这样敏感的时间宣布了“2加2”的承诺，即2年内不减持；股价低于当前价格的2倍之前不减持。随后，黄山旅游也承诺“2年内不减持”，鼎立股份更是发布“股价翻三倍内不减持”的公告。从股改初期整体约为“十送三”的方案，到如今各企业“2加2”的先河，上市公司大股东的承诺意义重大，股改的“下半场”也随着这些承诺徐徐开启。

　　自信者人信

　　从长远来看，优质的公司才是市场上真正的宠儿和骄子，诸如可口可乐这样数十年都保持快速发展并为投资者奉献超百倍回报的公司一直都是人们关注的焦点和寻找的目标。有远大理想的公司总是会立足长远发展，展现出惊人的自信和卓越的理念，同时也赢得了投资者高度的信任和忠诚。

　　从本质来看，一个立足于未来的公司，股票发行者和股票投资者的利益是一致的。股票不是以短期套利为目的，更不应该是少数公司高管借以牟取暴利的手段。股票应该是用来帮助公司发展的一种筹资手段，大股东有义务维持其信誉；股市又是财富再分配的工具，政府有责任保障其健康发展。一个能够赢得投资者信赖，将公众股东利益最大化的公司将会受到股东的支持并收获双赢；而视信誉如无物的公司必将受到投资者的唾弃，也终将咽下自己酿造的苦果。

　　抛开可能的政策因素，三一重工等企业此次的承诺也展示了公司领导层对自己公司的信心。在这种信心的支撑下，大部分公众股东们将没有继续减持的理由，而心甘情愿地和企业一起风雨与共。我们不可能奢望所有公司做出像他们这样的承诺，而且，也不是所有公司具备这样的潜力和长远的竞争力。但是对自己有足够信心，对未来有长远规划的公司，一定会在这种敏感的时期采取一些对策，也许并不是像三一重工这样的“2加2”承诺，也许是“2加3”或者其他方式。无论何种方法，稳定投资人信心，对每个上市公司来说都是必要的。

　　救人者自救

　　事实上，从博弈的角度看，三一重工等企业的这种“2加2”的承诺也是一种自救行为。否则，如果大非急于套现，将会是一个同归于尽的结局，股东们对上市公司彻底失去信心，结果就是最后股价跌破净资产，无论是“大小非”还是“散户”，都不会是赢家，企业本身发展也将遭受巨大影响。

　　市场的发展必然会趋于分化，优质的公司生存，劣质的公司淘汰。对于优质公司的“大小非”股东，尤其是“大非”股东，维持一个较高的股价水平比减持套现更有意义，既然股票本质是一种筹资手段，那么维持一个较高的股价和拥有一个良好的声誉，更有利于企业未来的再融资，无论是发行新股、发行债券还是质押、出售，都是比现在减持更有意义，也更具价值。而劣质公司由于缺少持久竞争力和长远发展空间，因此这些公司的“大小非股东”就比优质公司股东更希望减持套现。而结果是大小非减持，股价下跌，流通股股东割肉，股价进一步下跌，如此进入恶性循环，不但许多流通股股东遭受损失，“大非”们的高位减持套现也只是一个一厢情愿的梦想。

　　理智者不惊

　　市场尚动荡不安，投资已亏损过半，股民也人人自危，同时，流言开始四起，股指进一步退三步，股价开始没有最低只有更低，各种消息让人感觉似乎股市的末日就要来了，投资者们正被割肉还是不割肉所困扰。在这种情况下，政府是否该采取措施？上市公司可能会有何种作为？普通投资者又该如何应对？

　　政府干预限售股的流通过程，有人批评限售是在干涉市场自由，但是事实并非如此，而且也不单单只有中国才有限售，“大小非”现象在成熟市场同样存在。例如美国，美国的资本市场吸取1929年股灾教训，颁布实施了《1933年美国证券法》的《144号条例》，该条例与其他配套法规一起，将保护公众投资者的意愿落到实处，为美国股市70余年来成为世界上最稳定、最优良的资本市场打下了坚实基础。此著名条例的主要内容之一就是使上市公司占股超过10％的大股东、公司的高级管理层、董事等关联方以及从关联方中获得股票的人，在卖出股票时必须遵守严格的慢走和披露程序，而这类股票属于“限制性证券”，也就是“美国式大小非”。和中国情况类似，其同样有锁定期，交易量和信息披露等方面的严格规定。

　　资本市场是一个博弈的市场，产业资本和金融资本之间在博弈，大小非股东和普通流通股股东之间在博弈，投资者相互之间也在博弈。博弈的结果会是谁赢？还是双输或者双赢？双输是每一个人都不愿意看到的，而双赢是最好的结果，因此无论政府还是优质上市公司的高层都将采取必要措施来稳定市场。对于理智的投资者来说，大非解禁日并非末日，如果那一天是我们的末日，也一定是他们大非们的末日。不是出于道德，而是出于利益，不是政府救市，而是大非们自救，在这种博弈中，一种新的导致双赢的平衡和共生的关系正在出现。（作者系知钱理财总经理）